Dual Momentum: sektor technologiczny vs spółki wartościowe

Weryfikacja tezy „momentum między Tech a Value" na realnych danych, w PLN.
Aktywa: TECH (XLK) / VALUE (IVE) / gotówka USD | Okres: 2001-05-31 do 2026-07-31 | Kapitał startowy: 100 000 PLN

Co ten raport pokazuje

Ten raport powstał po tym, jak wcześniejsze zestawienie „Dual Momentum 3M vs 6M, 30 lat" nie przeszło weryfikacji: deklarowanego wyniku +12 400% nie da się uzyskać na realnych danych. Tutaj ten sam pomysł policzony jest silnikiem backtestu z repozytorium.

Ograniczenie danych: XLK ma dane od 22.12.1998, IVE od 26.05.2000. Przy 12-miesięcznym lookbacku pierwszy sygnał możliwy jest w maju 2001 i od tej daty startuje backtest. Okresu 1996-2000 nie da się zweryfikować na publicznie dostępnych danych tych funduszy - oba jeszcze nie istniały. Każda liczba przedstawiana jako wynik „30 lat Tech vs Value na ETF-ach" jest zatem nieweryfikowalna.

Metodologia (wszystkie założenia jawne): sygnał liczony na zamknięciu ostatniej sesji miesiąca, transakcja wykonywana na następnej sesji (bez look-ahead). Spread 0,05% na każdą stronę transakcji, gotówka oprocentowana 1,5% rocznie. Podatek Belki 19% od zysków zrealizowanych, płatny w kwietniu następnego roku, z osobnymi kubełkami dla kryptowalut i papierów wartościowych. Wyniki w PLN, z rzeczywistym kursem USD/PLN. Benchmark kup-i-trzymaj płaci podatek dopiero przy sprzedaży na końcu okresu.

Wariant	Prowizja	Wymiana walut	Podatek	Odpowiada rachunkowi
brutto	0%	0%	nie	nie istnieje w naturze; pokazuje surowy wynik sygnału
IKE, 0% prowizji	0%	0,10%	nie	IKE w BOSSA (do 28.02.2027) lub mBank eMakler, rachunek w PLN
IKE po promocji	0,29%, min 14 PLN	0,10%	nie	to samo IKE po wygaśnięciu promocji
Saxo rach. EUR	0,08%, min 3 EUR	0%	19%	zwykły rachunek prowadzony w EUR - bez wymiany walut przy transakcji
Saxo rach. PLN	0,08%, min 12,75 PLN	0,25%	19%	ten sam broker, ale rachunek w PLN z przewalutowaniem przy każdej transakcji

Stawki dla ETF-ów z XETRA według rankingu kont maklerskich inwestomat.eu (dane na sierpień 2026). Opłaty za przechowywanie pominięto, bo dla tych czterech wariantów wynoszą 0%. Cenniki się zmieniają, a część pozycji zależy od poziomu konta i listy instrumentów objętych promocją - przed decyzją inwestycyjną potwierdź je u swojego brokera. Spread bid/ask nie jest opłatą brokera i nikt go nie umarza, więc zostaje w każdym wariancie.

Na IKE trzeba by kupić inne fundusze niż XLK i IVE. To ETF-y amerykańskie, niedostępne dla inwestora detalicznego w UE z powodu braku dokumentu KID (PRIIPs). Odpowiedniki UCITS to np. QDVE zamiast XLK. Backtest liczony jest na XLK/IVE, bo mają najdłuższą historię; realny portfel miałby nieco inne wyniki ze względu na inną metodologię indeksu, TER i walutę notowania.

Wyniki: 2001-05-31 do 2026-07-31

Wariant	CAGR	Końcowy kapitał PLN	Max obsunięcie	Zmienność	Sharpe	Zmian pozycji	Podatek PLN
3M brutto (bez kosztów i podatku)	7.85%	670,453	-40.9%	16.1%	0.46	99 (3.9/rok)	0
3M IKE, 0% prowizji (rach. PLN)	6.93%	539,310	-44.7%	16.1%	0.40	99 (3.9/rok)	0
3M IKE po promocji (0,29%)	5.15%	353,734	-51.5%	16.2%	0.30	99 (3.9/rok)	0
3M Saxo rach. EUR + Belka	6.15%	448,672	-44.2%	16.3%	0.36	99 (3.9/rok)	59,553
3M Saxo rach. PLN + Belka	4.81%	326,316	-50.1%	16.3%	0.28	99 (3.9/rok)	38,436
6M brutto (bez kosztów i podatku)	8.67%	811,329	-32.9%	16.0%	0.51	62 (2.5/rok)	0
6M IKE, 0% prowizji (rach. PLN)	8.07%	705,614	-33.2%	16.0%	0.47	62 (2.5/rok)	0
6M IKE po promocji (0,29%)	6.92%	538,383	-34.8%	16.1%	0.40	62 (2.5/rok)	0
6M Saxo rach. EUR + Belka	6.84%	528,923	-33.8%	16.3%	0.40	62 (2.5/rok)	106,826
6M Saxo rach. PLN + Belka	5.98%	431,716	-35.0%	16.3%	0.35	62 (2.5/rok)	85,390
12M brutto (bez kosztów i podatku)	13.17%	2,251,771	-32.2%	16.2%	0.75	38 (1.5/rok)	0
12M IKE, 0% prowizji (rach. PLN)	12.76%	2,054,738	-32.3%	16.2%	0.73	38 (1.5/rok)	0
12M IKE po promocji (0,29%)	11.97%	1,720,689	-32.5%	16.3%	0.68	38 (1.5/rok)	0
12M Saxo rach. EUR + Belka	11.38%	1,506,205	-33.6%	16.7%	0.64	38 (1.5/rok)	169,997
12M Saxo rach. PLN + Belka	10.77%	1,312,206	-34.4%	16.7%	0.61	38 (1.5/rok)	150,675
kup-i-trzymaj TECH	10.76%	-	-58.0%	20.9%	0.60	0	przy sprzedaży
kup-i-trzymaj VALUE	6.60%	-	-44.1%	14.7%	0.51	0	przy sprzedaży

Krzywe kapitału (skala logarytmiczna, warianty netto)

lookback 3M lookback 6M lookback 12M

Kiedy warianty wskazywały co innego

Każdy pas to jeden wariant lookbacku, kolor to trzymane aktywo. Miejsca, w których pasy mają różne kolory w tej samej pionowej linii, to miesiące, gdy warianty się nie zgadzały.

CASH TECH VALUE

Para	Zgodne miesiące	Rozbieżne
3M wobec 6M	65%	35% (105 mies.)
3M wobec 12M	62%	38% (116 mies.)
6M wobec 12M	73%	27% (83 mies.)

Ile decyzji wymagał każdy wariant

Jak czytać daty: podana data to zamknięcie, na którym zapadła decyzja (koniec miesiąca), a nie dzień transakcji. Kupno lub sprzedaż następuje na pierwszej sesji kolejnego miesiąca. Przykład: sygnał z 31.12.2021 oznacza wyjście z BTC tuż po listopadowym szczycie, z akcjami w portfelu od pierwszych dni stycznia 2022.

Wariant	Zmian pozycji	Na rok	Pierwsze sygnały
3M	99	3.9	2001-05 CASH→VALUE, 2001-06 VALUE→TECH, 2001-07 TECH→CASH, 2001-11 CASH→TECH, 2002-02 TECH→CASH, 2002-03 CASH→VALUE ...
6M	62	2.5	2001-05 CASH→VALUE, 2001-06 VALUE→CASH, 2002-03 CASH→TECH, 2002-04 TECH→VALUE, 2002-05 VALUE→CASH, 2003-01 CASH→TECH ...
12M	38	1.5	2001-05 CASH→VALUE, 2001-08 VALUE→CASH, 2003-06 CASH→TECH, 2003-11 TECH→VALUE, 2003-12 VALUE→TECH, 2004-02 TECH→VALUE ...

Epizody rozbieżności: kto miał rację

Wynik liczony od miesiąca poprzedzającego rozejście się sygnałów do końca epizodu, więc obejmuje też koszt samej zmiany pozycji. To jest test bezpośredni: gdy warianty mówiły co innego, który z nich faktycznie zarobił więcej.

3M wobec 6M: 55 epizodów rozbieżności, wygrane 3M 29 do 26

Okres	3M trzymał	6M trzymał	Wynik 3M	Wynik 6M	Lepszy
2001-07-31 do 2001-07-31 1 mies.	TECH	CASH	-6.6%	0.6%	6M
2001-12-31 do 2002-02-28 3 mies.	TECH	CASH	-14.7%	0.4%	6M
2002-04-30 do 2002-04-30 1 mies.	VALUE	TECH	-4.8%	-13.2%	3M
2002-11-30 do 2003-05-31 7 mies.	TECH	CASH	3.9%	16.5%	6M
2003-07-31 do 2003-07-31 1 mies.	VALUE	TECH	2.4%	2.0%	3M
2004-01-31 do 2004-02-29 2 mies.	VALUE	TECH	9.3%	6.4%	3M
2004-05-31 do 2004-07-31 3 mies.	CASH	VALUE	-12.4%	-8.1%	6M
2004-09-30 do 2004-09-30 1 mies.	VALUE	CASH	-2.3%	-3.9%	3M
2004-12-31 do 2005-01-31 2 mies.	TECH	VALUE	-5.6%	-0.6%	6M
2005-04-30 do 2005-06-30 3 mies.	CASH	VALUE	3.0%	8.5%	6M
2005-08-31 do 2005-09-30 2 mies.	TECH	VALUE	-3.7%	-3.1%	6M
2005-11-30 do 2005-11-30 1 mies.	CASH	TECH	0.1%	6.6%	6M
2006-01-31 do 2006-01-31 1 mies.	VALUE	TECH	-0.5%	-0.0%	6M
2006-08-31 do 2006-11-30 4 mies.	CASH	VALUE	2.7%	2.3%	3M
2007-01-31 do 2007-03-31 3 mies.	VALUE	TECH	1.1%	-0.0%	3M
2007-06-30 do 2007-06-30 1 mies.	TECH	VALUE	-1.6%	-3.6%	3M
2008-01-31 do 2008-01-31 1 mies.	CASH	TECH	-3.6%	-14.2%	3M
2008-05-31 do 2008-07-31 3 mies.	TECH	CASH	-15.7%	-6.2%	6M
2008-09-30 do 2008-09-30 1 mies.	CASH	TECH	6.1%	-6.8%	3M
2009-04-30 do 2009-04-30 1 mies.	TECH	CASH	2.1%	-4.7%	3M
2009-06-30 do 2009-07-31 2 mies.	VALUE	TECH	-0.9%	2.7%	6M
2009-09-30 do 2009-09-30 1 mies.	TECH	VALUE	5.1%	4.1%	3M
2010-03-31 do 2010-03-31 1 mies.	VALUE	TECH	5.1%	4.8%	3M
2010-05-31 do 2010-06-30 2 mies.	TECH	VALUE	0.3%	-0.4%	3M
2010-08-31 do 2010-08-31 1 mies.	CASH	TECH	2.7%	-5.3%	3M
2011-01-31 do 2011-03-31 3 mies.	VALUE	TECH	1.5%	-0.9%	3M
2011-07-31 do 2011-08-31 2 mies.	CASH	VALUE	6.1%	-5.1%	3M
2011-11-30 do 2012-02-29 4 mies.	TECH	CASH	9.4%	6.2%	3M
2012-06-30 do 2012-08-31 3 mies.	CASH	TECH	-7.7%	3.6%	6M
2013-10-31 do 2013-10-31 1 mies.	TECH	VALUE	1.9%	1.7%	3M
2014-04-30 do 2014-06-30 3 mies.	VALUE	TECH	3.3%	4.7%	6M
2015-01-31 do 2015-02-28 2 mies.	VALUE	TECH	1.9%	9.8%	6M
2016-03-31 do 2016-03-31 1 mies.	CASH	TECH	-5.5%	-0.4%	6M
2016-08-31 do 2016-08-31 1 mies.	TECH	VALUE	-0.4%	-0.1%	6M
2016-12-31 do 2017-02-28 3 mies.	VALUE	TECH	2.1%	8.3%	6M
2018-02-28 do 2018-02-28 1 mies.	VALUE	TECH	-4.1%	1.4%	6M
2018-05-31 do 2018-05-31 1 mies.	CASH	TECH	7.7%	13.6%	6M
2018-11-30 do 2018-12-31 2 mies.	CASH	TECH	-0.3%	-11.6%	3M
2019-02-28 do 2019-04-30 3 mies.	VALUE	CASH	15.7%	-3.1%	3M
2020-04-30 do 2020-05-31 2 mies.	CASH	TECH	-7.4%	19.1%	6M
2020-12-31 do 2021-01-31 2 mies.	VALUE	TECH	1.9%	4.6%	6M
2021-03-31 do 2021-03-31 1 mies.	TECH	VALUE	8.9%	14.7%	6M
2021-07-31 do 2021-07-31 1 mies.	TECH	VALUE	5.3%	2.0%	3M
2022-02-28 do 2022-02-28 1 mies.	VALUE	TECH	0.2%	-2.7%	3M
2022-04-30 do 2022-04-30 1 mies.	CASH	VALUE	7.1%	-5.1%	3M
2022-06-30 do 2022-06-30 1 mies.	CASH	VALUE	5.1%	-3.0%	3M
2022-08-31 do 2022-08-31 1 mies.	TECH	CASH	-5.3%	1.0%	6M
2023-03-31 do 2023-03-31 1 mies.	TECH	VALUE	7.0%	-2.2%	3M
2023-09-30 do 2023-11-30 3 mies.	VALUE	TECH	-8.3%	2.2%	6M
2024-05-31 do 2024-06-30 2 mies.	VALUE	TECH	1.1%	15.4%	6M
2024-10-31 do 2025-01-31 4 mies.	VALUE	TECH	7.2%	8.1%	6M
2025-03-31 do 2025-04-30 2 mies.	CASH	TECH	-13.2%	-19.3%	3M
2025-06-30 do 2025-06-30 1 mies.	TECH	CASH	5.5%	-2.9%	3M
2026-01-31 do 2026-01-31 1 mies.	VALUE	TECH	-0.1%	-2.2%	3M
2026-04-30 do 2026-05-31 2 mies.	CASH	VALUE	14.4%	4.6%	3M

3M wobec 12M: 46 epizodów rozbieżności, wygrane 3M 16 do 30

Okres	3M trzymał	12M trzymał	Wynik 3M	Wynik 12M	Lepszy
2001-07-31 do 2001-08-31 2 mies.	TECH	VALUE	-4.1%	-7.7%	3M
2001-12-31 do 2002-02-28 3 mies.	TECH	CASH	-14.7%	0.4%	12M
2002-04-30 do 2002-05-31 2 mies.	VALUE	CASH	-4.6%	0.2%	12M
2002-11-30 do 2003-01-31 3 mies.	TECH	CASH	-4.8%	0.4%	12M
2003-05-31 do 2003-07-31 3 mies.	VALUE	CASH	10.9%	1.8%	3M
2003-12-31 do 2004-02-29 3 mies.	TECH	VALUE	5.2%	4.2%	3M
2004-05-31 do 2004-07-31 3 mies.	CASH	VALUE	-12.4%	-8.1%	12M
2004-12-31 do 2005-01-31 2 mies.	TECH	VALUE	-5.6%	-0.6%	12M
2005-04-30 do 2005-06-30 3 mies.	CASH	VALUE	3.0%	7.2%	12M
2005-08-31 do 2005-12-31 5 mies.	TECH	VALUE	-11.1%	-2.0%	12M
2006-08-31 do 2006-12-31 5 mies.	CASH	VALUE	3.0%	5.4%	12M
2008-01-31 do 2008-01-31 1 mies.	CASH	TECH	-3.6%	-14.2%	3M
2008-05-31 do 2008-07-31 3 mies.	TECH	CASH	-15.7%	-6.2%	12M
2009-04-30 do 2009-10-31 7 mies.	TECH	CASH	0.2%	-15.4%	3M
2010-02-28 do 2010-02-28 1 mies.	VALUE	TECH	1.4%	2.8%	12M
2010-05-31 do 2010-05-31 1 mies.	TECH	VALUE	3.6%	3.3%	3M
2010-07-31 do 2010-09-30 3 mies.	CASH	VALUE	-14.1%	-2.0%	12M
2011-02-28 do 2011-03-31 2 mies.	VALUE	TECH	1.3%	-1.5%	3M
2011-05-31 do 2011-10-31 6 mies.	VALUE	TECH	12.9%	13.0%	12M
2012-01-31 do 2012-02-29 2 mies.	VALUE	TECH	-2.5%	2.2%	12M
2012-06-30 do 2012-08-31 3 mies.	CASH	TECH	-7.7%	3.6%	12M
2013-10-31 do 2014-01-31 4 mies.	TECH	VALUE	8.3%	5.0%	3M
2014-04-30 do 2014-06-30 3 mies.	VALUE	TECH	3.3%	6.4%	12M
2015-01-31 do 2015-02-28 2 mies.	VALUE	TECH	1.9%	9.8%	12M
2015-07-31 do 2015-07-31 1 mies.	CASH	TECH	1.9%	4.1%	12M
2015-09-30 do 2015-10-31 2 mies.	CASH	TECH	0.3%	12.8%	12M
2016-02-29 do 2016-02-29 1 mies.	CASH	TECH	-1.7%	-2.7%	3M
2016-05-31 do 2016-07-31 3 mies.	VALUE	TECH	6.1%	12.6%	12M
2018-02-28 do 2018-02-28 1 mies.	VALUE	TECH	-4.1%	1.4%	12M
2018-05-31 do 2018-05-31 1 mies.	CASH	TECH	7.7%	13.6%	12M
2018-11-30 do 2018-12-31 2 mies.	CASH	TECH	-0.3%	-11.6%	3M
2019-02-28 do 2019-02-28 1 mies.	VALUE	CASH	3.6%	1.8%	3M
2020-04-30 do 2020-05-31 2 mies.	CASH	TECH	-7.4%	19.1%	12M
2020-12-31 do 2021-01-31 2 mies.	VALUE	TECH	1.9%	4.6%	12M
2021-04-30 do 2021-06-30 3 mies.	VALUE	TECH	-4.0%	6.5%	12M
2021-09-30 do 2021-10-31 2 mies.	TECH	VALUE	4.3%	3.4%	3M
2022-02-28 do 2022-06-30 5 mies.	VALUE	TECH	9.7%	-20.4%	3M
2022-08-31 do 2022-08-31 1 mies.	TECH	CASH	-5.3%	1.0%	12M
2023-01-31 do 2023-01-31 1 mies.	VALUE	CASH	5.9%	-0.6%	3M
2023-03-31 do 2023-04-30 2 mies.	TECH	VALUE	1.1%	-5.3%	3M
2023-09-30 do 2023-11-30 3 mies.	VALUE	TECH	-8.3%	2.2%	12M
2024-05-31 do 2024-06-30 2 mies.	VALUE	TECH	1.1%	15.4%	12M
2024-09-30 do 2024-11-30 3 mies.	VALUE	TECH	6.9%	12.0%	12M
2025-03-31 do 2025-03-31 1 mies.	CASH	VALUE	-6.6%	-8.7%	3M
2025-05-31 do 2025-05-31 1 mies.	CASH	TECH	-0.3%	7.8%	12M
2026-01-31 do 2026-04-30 4 mies.	VALUE	TECH	1.2%	12.5%	12M

Wynik rok po roku (netto)

Rok	3M	6M	12M
2001	-7.6%	-2.0%	-10.2%
2002	-17.7%	-16.0%	1.5%
2003	18.2%	27.7%	14.2%
2004	-13.2%	-12.7%	-10.7%
2005	-6.1%	12.2%	12.0%
2006	5.3%	5.2%	7.8%
2007	-2.6%	-6.2%	-2.5%
2008	6.1%	-6.8%	6.1%
2009	30.7%	23.7%	10.6%
2010	0.9%	-6.8%	15.5%
2011	23.0%	4.4%	15.5%
2012	-9.8%	-0.9%	6.3%
2013	30.5%	30.3%	23.1%
2014	33.0%	35.8%	35.6%
2015	-8.8%	1.1%	14.5%
2016	1.3%	6.0%	12.8%
2017	7.1%	12.7%	-1.3%
2018	4.2%	5.6%	4.6%
2019	33.9%	12.6%	31.7%
2020	7.3%	40.8%	40.8%
2021	29.0%	40.8%	46.1%
2022	-8.4%	-21.7%	-27.8%
2023	15.1%	19.5%	11.8%
2024	0.3%	16.5%	27.6%
2025	-2.2%	-12.2%	5.0%
2026	12.3%	-2.7%	27.0%

Wrażliwość na datę startu

Najważniejsza tabela w tym raporcie. Pojedynczy backtest podaje jedną liczbę CAGR, która wygląda na własność strategii, a w rzeczywistości jest w dużej mierze własnością daty startu. Jeśli wyniki rozjeżdżają się tu wielokrotnie, to znaczy, że każdą pojedynczą liczbę z takiego zestawienia trzeba traktować jako jeden los z rozkładu, a nie jako obietnicę.

Start (koniec: 2026-07-31)	3M	6M	12M	B&H TECH	B&H VALUE
2001-05-31	6.15% DD -44.2%	6.84% DD -33.8%	11.38% DD -33.6%	10.76% DD -58.0%	6.60% DD -44.1%
2004-12-31	8.39% DD -32.7%	8.44% DD -33.7%	13.70% DD -34.4%	15.43% DD -37.1%	8.88% DD -44.1%
2009-12-31	8.89% DD -25.6%	9.29% DD -26.8%	15.82% DD -33.3%	19.91% DD -25.2%	12.31% DD -19.3%
2014-12-31	7.63% DD -25.6%	9.25% DD -26.8%	15.39% DD -33.4%	20.32% DD -24.2%	9.69% DD -19.3%
2019-12-31	7.86% DD -25.6%	9.51% DD -26.8%	17.23% DD -31.4%	20.47% DD -21.8%	9.41% DD -19.0%

Zachowanie w oknach kryzysowych (wynik całkowity, netto)

Okno	3M	6M	12M
dot-com (część po maju 2001)	-25.0%	-19.3%	-8.5%
kryzys finansowy 2007-2009	17.9%	4.3%	20.0%
bessa 2022	-8.8%	-16.8%	-19.5%

Okno liczone od podanej daty startu, więc obejmuje też koszt wejścia i ewentualne przełączenia w trakcie. Wynik dodatni oznacza, że strategia przeszła przez okno na plusie.

Podsumowanie

Najlepiej wypadł lookback 12M - równocześnie najwyższy zwrot (11.38% rocznie) i najlepszy stosunek zysku do ryzyka (Sharpe 0.64). Wariant produkcyjny 3M dał 6.15% przy Sharpe 0.36.
Podatek kosztuje więcej niż prowizje. Dla wariantu 12M same koszty transakcyjne zabierają 0.41 pp rocznie, a podatek Belki kolejne 1.38 pp. Na koncie bez podatku (IKE, IKZE) ten sam sygnał kończy z kapitałem 2,054,738 PLN zamiast 1,506,205 PLN, czyli o 36% wyższym. Im częstsze rotacje, tym większa ta różnica - dlatego wiersz „IKE" jest w tabeli osobno.
Waluta rachunku kosztuje więcej niż sama prowizja. Ten sam broker i ten sam sygnał 3M: 6.15% rocznie na rachunku w EUR wobec 4.81% na rachunku w PLN, bo przy każdej transakcji dochodzi 0,25% za przewalutowanie. Po 25 latach to różnica 122,356 PLN. Prowizja 0,08% jest przy tym drobiazgiem - wymiana walut jest trzykrotnie droższa i nie obejmują jej żadne promocje „0% prowizji".
Zerowa prowizja na IKE to promocja, nie prawo natury. Gdy wygaśnie i wróci stawka 0,29%, wariant 3M na IKE daje 5.15% rocznie - czyli mniej niż 6.15% na zwykłym rachunku z podatkiem Belki. Przy 99 rotacjach prowizja procentowa potrafi zaboleć bardziej niż 19% od zysku. Im częściej strategia się przełącza, tym bardziej zależy od tego, czy promocja trwa.
Tu długość lookbacku waży więcej niż moment wejścia. Wybór wariantu rozrzuca wynik o 5.2 pp, a data startu o 2.7 pp - odwrotnie niż zwykle bywa. Sam wariant 3M, zależnie od miesiąca wejścia, dawał od 6.15% do 8.89% rocznie. Każdą pojedynczą liczbę z tego raportu trzeba czytać jako jeden los z rozkładu, nie jako obietnicę.
Wobec kup-i-trzymaj: w tym oknie strategia pobiła najlepsze kup-i-trzymaj (TECH: 10.76%) o 0.6 pp rocznie. Wartość momentum widać nie w samym zwrocie, lecz w tym, ile trzeba wytrzymać po drodze.
Warianty rozjeżdżają się często. Najbardziej rozbieżna para to 3M wobec 12M - zgodne tylko przez 62% miesięcy. Gdy się różniły, 3M wygrał tylko 16 z 46 epizodów (35%), czyli przegrywał wyraźnie częściej, niż wygrywał.
Czego ten raport nie mówi. Nawet przy oknie 25 lat i 99 zmianach pozycji to wciąż jedna ścieżka historii - różnice rzędu pojedynczych punktów procentowych mieszczą się w szumie. Backtest zakłada też, że każdy sygnał zostaje wykonany co do miesiąca, bez pominięć i bez paniki. Strategia, której nie da się wytrzymać, ma w praktyce zwrot niższy niż w tabeli.

Wszystkie liczby w tym podsumowaniu są wyliczane z tego samego przebiegu, co tabele powyżej - przy regeneracji raportu na nowych danych zmienią się razem z nimi.

Wygenerowano 2026-08-11 08:45 przez scripts/render_backtest_report.py techvalue. Każda liczba pochodzi z przebiegu silnika momentum.backtest na danych yfinance. Raport można odtworzyć jedną komendą. Nie stanowi porady inwestycyjnej.